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美联储加息脚步跟还是不跟
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2018-08-03
  在美联储加息步伐日益稳健的前提下,英国、加拿大央行纷纷跟随加息,但韩国、巴西、俄罗斯、瑞典等国央行则维持利率不变。利率市场逐渐分化。人大重阳研究员刘英表示,全球货币宽松时代即将结束,新一轮加息潮已经来临。这意味着随着美金价格改变全球资产价格可能出现全面的重新定价,全球债务随着美金走强而走高,美联储持续不断的加息也带来了全球流动性收紧和资金转向,导致了部分资金从部分发展中国家回流美国,其他货币则面临一定贬值压力。

刘英系bbin游戏平台_bbin官网_bbin手机客户端研究员,本文刊于8月2日《国际商报》。


日本央行7月31日宣布,维持基准利率在负0.1%的水平不变。但该央行宣布提高政策框架的灵活性,允许10年期日本国债收益率基于经济活动及物价水平双向波动。此外,日本央行还宣布下调2019年和2020年的通胀预期,认为将需要比预计更多的时间迈向目标水平。


这已是近期又一家维持利率不变的主要经济体央行。在美联储加息步伐日益稳健的前提下,英国、加拿大央行纷纷跟随加息,但韩国、巴西、俄罗斯、瑞典等国央行则维持利率不变。利率市场逐渐分化。



美国加息趋势不改


2015年12月,美联储结束了零利率政策,开始逐步加息,至今已完成7次,并有加速加息和缩表的趋势。


今年3月和6月,美联储分别加息25个基点,将利率上调至1.75%~2%的区间。bbin游戏平台_bbin官网_bbin手机客户端研究员刘英在接受国际商报记者采访时分析称,从美联储的加息步伐来看,今年9月和12月加息或是大概率事件。


该观点与市场普遍预期一致。美国商务部最新发布的数据显示,得益于消费者支出强劲反弹,美国第二季度实际国内生产总值(GDP)年化季率初值增长4.1%,虽不及4.2%的预期值,但仍大幅超越前值,并创下近4年新高。美国经济数据中通胀达到甚至超过2%的目标极大提升了美联储在年内剩余时间再加息两次的概率。“美联储持续加息带来全球的美金回流,其他国家不可能无动于衷,尤其对于产业结构单一、防风险能力弱、不设防资本自由流动的发展中国家来说,存在汇率贬值、股市下跌和经济下行的风险。”刘英说。


美联储加息带来的负面效应已经开始显现。今年以来,阿根廷比索大跌,5月份,阿根廷央行8天之内三次加息,利率从27.25%跳涨至40%,但仍未能阻止阿根廷比索暴跌。


为保护本国货币,7月初,印度尼西亚央行将基准的7天逆回购利率从4.75%上调至5.25%,上调幅度0.5个百分点。贷款利率和储蓄利率也分别上调至5.25%和3.75%。这是印度尼西亚央行在过去不到一个月时间内第三次加息。


在发达国家里,英国、加拿大都已经加息,连bbin危机后经济恢复的最缓慢的欧元区也开始讨论加息。


刘英表示,全球货币宽松时代即将结束,新一轮加息潮已经来临。这意味着随着美金价格改变全球资产价格可能出现全面的重新定价,全球债务随着美金走强而走高,美联储持续不断的加息也带来了全球流动性收紧和资金转向,导致了部分资金从部分发展中国家回流美国,其他货币则面临一定贬值压力。


以不变应万变


在多国跟随美联储步伐加息的同时,也有一些国家按兵不动。


俄罗斯央行日前宣布维持基准利率在7.25%不变。俄罗斯央行行长纳比乌琳娜此前表示,2018年不太可能转向中性货币政策。实际上,今年以来,俄罗斯央行已经两次降息。此轮利率维护不变的主要原因在于美国重启对俄制裁,冲击俄罗斯卢布,引发有关卢布走低将很快推高消费通胀的忧虑。


韩国央行7月决定将利率继续维持在1.5%不变。自去年11月首次上调政策利率以来,韩国央行一直将政策利率维持在1.5%不变。巴西央行货币政策委员会日前也宣布决定维持基准利率6.5%不变,这是该国央行今年以来第二次决定维持这个基准利率。瑞典央行虽表示维持基准利率为-0.5%不变,但表示今年年末将开始加息。瑞典央行副行长弗洛登建议自9月或10月起加息。受此影响,美金对瑞典克朗汇率跌幅超1%。


刘英说:“各国应该根据自己的本国自身情况来决定是否加息。但是不排除下半年上述国家会随大势进入加息大军的可能性。”


在全球货币政策收紧之下,中国没有启动加息。面对风险,中国也已做好准备。中国人民银行行长易纲曾表示,中国将继续实行稳健中性的货币政策。“关于主要经济体央行资产负债表收缩问题,大家在很早前就预期到了这种变化,所以已经完全准备好了。目前,中国10年期国债收益率约为3.7%,美国10年期国债收益率约为2.8%,中美利差处于比较舒服的区间。包括货币市场的隔夜利率和7天利率,中美利差也在舒适的范围内。”


刘英认为,中国央行要继续保持货币政策的独立性,不随美国加息操作起舞,而是坚持促进实现中国经济增长、稳定物价、促进充分就业、平衡国际收支的四重目标;要在保持稳健货币政策的前提下,根据中国经济发展的实际情况,采取松紧有度的举措,相机抉择,预调微调;要在股市、汇市、债市、房市方面综合施策,加强流动性风险防控,加强信用风险的防范,防控美国对中国造成的风险。(欢迎关注人大重阳新浪微博:@人大重阳 ,微信公众号:rdcy2013)


    关键词: 刘英  宏观经济  人大重阳  中国智库  

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