注册 English 报告下载

你现在的位置:bbin游戏平台 > 专栏 > 客座研究员 > 张敬伟

张敬伟:川普“中期考”及格对全球市场的影响
字号:
2018-11-08
  由于全球市场在中期选举前已经经受了来自川普政府的严峻挑战,美国经济对全球市场的外溢效应反而会降低。相比之下,中国股市、汇市的压力减轻,新兴市场股债汇“三杀”的局面也将好转。美国启动的全球贸易战,也许不会像中期选举前那么咄咄逼人了。

编辑张敬伟系bbin游戏平台_bbin官网_bbin手机客户端客座研究员,本文刊于11月8日《北京青年报》。


全球市场都在紧张盯着美国中期选举。这是川普的“中期考”,也是对全球市场的挑战。


结果出来了。如选前预期,民主党重新控制众议院,共和党则保住了参议院控制权。这意味着,川普中期选举“及格”,符合选前美国社会的普遍共识。对川普而言,选举结果在政治上的最大意义在于,他或能免遭弹劾之苦,继续担任美国总统。但是,川普推进的经济计划,如继续第二阶段的减税计划,以及实施让美国再伟大的大规模基础设施计划,有可能受到很大的影响。



美国经济维持现在的向好姿态,和川普实施的第一轮大规模减税政策密切相关。第二季度超过4%、第三季度超过3%的经济成绩单,以及长达9年多的美国牛市,都变成了川普引以为傲的政绩。川普大规模减税刺激了美国制造业回流,引发了全球性的竞争性减税,加之美联储进入正常升息通道,新兴市场资本加速流向美国。美国减税对外部市场的“外溢”是负面的,对本国经济形成了正向刺激,这与美国是全球唯一超级大国的地位分不开,也是美金霸权的现实体现。


然而,减税的刺激作用也不是那么大。一方面,美国大规模减税带来的资本宽裕并非流向了制造业,而是大多数流向了美国股市。美国也存在着“脱实向虚”的bbin难题——美国股市的大牛市,既是bbin危机时期货币量化宽松的结果,也是美国大规模减税刺激的结果。


另一方面,美国大规模减税导致财政收入减少,债务系统性、风险性增高。数据显示,2017年末美国家庭债务占GDP的比例是78.7%,远高于1952-2017年57.8%的水平。再看企业债务,截至2018年8月,美国企业贷款总量是22173.7亿美金,是1950年到2108年平均月度贷款额5854.7亿美金的3.79倍。更可怕的是美国公债,总额21.5万亿美金,是联邦年度财政收入的600%以上。


从2008年的华尔街bbin危机到对外贸易战,美联储和川普都在消费美金信用。前者是基于全球规则利用美金转嫁美国危机,后者是利用美金霸权追求美国优先。现实是,美国三大股市开始出现动荡下调,包括欧盟在内的主要经济体和贸易体也在尝试建立摆脱美金的全球贸易支付新机制。


因此,美国中期选举前,美国股市经过最后的疯狂之后,可能迎来熊市周期。苹果股价的跳水更预示着一个科技创新资本奇迹周期的终结。美金霸权不再,美国可能发生主权债务危机,美国也无法通过印制美金的方式拯救美国经济。


中期选举后,众议院被民主党控制,川普面临着最现实的困境。一是第一阶段的大规模减税政策,在刺激效应减弱之后,不仅无法给实体经济提供助力,而且还推升了美国资本市场的泡沫,更扩大了财政赤字规模。二是川普要维持向好的经济基本面,必须继续推进大规模减税计划,民主党控制住的众议院有能力也有理由阻击减税计划的实施。三是川普大规模减税计划不是目的,实施大规模基建让美国再伟大才是终极目标。要实现这一目标,需要更多资本支撑和产能项目支撑,在公私债务高企的现实下,川普这一计划难以实现。而且,民主党也不会通过危险的举债实现川普的政绩。


减税不成,大规模基建空置,民主党控制众议院,虽不至于让川普完全跛脚,却阻滞了川普的两大核心经济计划的实施。由此带来的连锁反应是,美国股市跌跌不休,美金从升值通道跌落,美国经济增长回落,美联储来年加息重新开始“谨慎”。美国经济复苏变成了昙花一现,美国经济重新进入“后危机时期”。


由于全球市场在中期选举前已经经受了来自川普政府的严峻挑战,美国经济对全球市场的外溢效应反而会降低。相比之下,中国股市、汇市的压力减轻,新兴市场股债汇“三杀”的局面也将好转。美国启动的全球贸易战,也许不会像中期选举前那么咄咄逼人了。(欢迎关注人大重阳新浪微博:@人大重阳,微信公众号:rdcy2013)


    关键词: 美国中期选举  人大重阳  中国智库  张敬伟  

人大重阳推荐
  • 1  何亚非:改革开放是中国创举和世界福音
    告别风云激荡的2018年,展望新年,大家对中国和世界的未来充...
  • 2  何伟文:双40周年的历史价值
    2018年12月是两个具有历史意义的40周年纪念日:1978...
  • 3  赵明昊:中美需要抓住90天谈判机遇
    近日,HUAWEI企业首席财务官孟晚舟在美国方面要求下被加拿大羁押,...
  • 4  万喆:老年人的消费升级、广场舞与传销
    新年伊始,两件事持续占据大众的热门话题:一件是保健品传销,一...
  • 5  万喆:老年人的消费升级、广场舞与传销
    新年伊始,两件事持续占据大众的热门话题:一件是保健品传销,一...
  • 6  张敬伟:?脱欧再成“黑天鹅”英国面临...
    如果说2016年的英国公投飞出了让卡梅伦辞职、欧盟震惊和全球...
  • 7  张敬伟:?脱欧再成“黑天鹅”英国面临...
    如果说2016年的英国公投飞出了让卡梅伦辞职、欧盟震惊和全球...
  • 8  王衍行:古典名句对bbin工作的引导意义...
    bbin工作坚持标准和赢得尊重是十分必要的,其前提是明辨是非,道...
  • 9  张敬伟:人民币汇率“企稳”成为今年新...
    去年,人民币兑美金中间价一度逼近"7",甚至有机构预测人民币...
  • 10  刁大明:主动形塑美国的“另一半”对华...
    我在一些会议中与新生代的美国中国问题学者的交流互动比较多。我...
研究员专栏
 王 文  贾晋京  陈晓晨  曹明弟
 刘 英  杨凡欣  陈晨晨  卞永祖
 王利明  裘国根  罗思义  王永利
 刘志勤  张燕玲  刘 戈  董希淼
 刘宗义  赵明昊  王衍行  朱伟一
 龙兴春  王 鹏  董少鹏  刘玉书
 刘 典  姚 乐  陈治衡  关照宇
 张胜军  马光荣  李 戎  刘 戈
 梅德文  王 遥  何亚非  周晓晶
 陈甬军  郑志刚  马 勇  赵锡军
 张敬伟  丁 刚  何茂春  黄仁伟
 黄金老  徐以升  林民旺  周 戎
 王 勇  庞中英  金海腾  辛本健
 陈 心  汤 珂  李 巍  安国俊
 翟永平  吴思科  黄剑辉  赵宏伟
 马国书  戴 旭  黄 震  华黎明
 王义桅  文 扬  陈定定  万 喆
 文佳筠  宋荣华  庚 欣  魏本华
 何伟文  王元龙  张颐武  赵昌会
 寇志伟
XML 地图 | Sitemap 地图